第八轮投票未能通过，鲍威尔强调就业下行风险

10月15日，现货黄金交投于4173美元/盎司附近，金价周二再度刷新历史新高至4179.47美元/盎司，因市场预期美联储本月将降息，以及贸易紧张局势加剧，点燃投资者的避险情绪。

BannockburnCapitalMarkets首席市场策略师MarcChandler说，市场有些措手不及人们原本希望相信贸易紧张局势已经缓和。但很明显，并没有。

FX街高级分析师JosephTrevisani说，我认为，现在的情况是，市场不相信这将是一个长期问题，尤其是考虑到过去一年从4月份开始的历史。

(美联储主席鲍威尔周二表示，美国劳动力市场在整个9月仍陷于“低招聘、低裁员”的低迷状态，尽管经济可能处于"比预期略更稳健的轨道上"。

法国总理勒科尔尼(SebastienLecornu)周二提议将具有里程碑意义的2023年养老金改革暂停至2027年总统选举之后，向要求将此举作为其政治生存条件的左翼议员让步。该消息公布后，欧元兑美元扩大了涨幅，纽约尾盘上涨0.33%，报1.1606美元。

亚洲市场

中国9月份消费者通胀仍处于负值区域，凸显出尽管潜在的价格压力显示出初步改善迹象，但内需持续疲软。总体CPI从同比-0.4%上升至-0.3%，低于预期的同比-0.2%。

国家统计局表示，食品和能源价格下跌是导致价格下降的主要原因，食品价格同比下降-4.4%，消费品价格同比下降-0.8%，部分被服务价格同比上涨0.6%所抵消。

然而，数据也显示出表面之下稳定的迹象。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.0%，为2024年2月以来的最高水平，表明服务业和其他非食品类别的国内价格势头正在缓慢复苏。

与此同时，出厂价格继续收缩，PPI同比从-2.9%上涨至-2.3%，符合预期。这标志着生产者连续第36个月通货紧缩，凸显了制造业持续存在的成本压力。国家统计局统计师董丽娟表示，近期多个行业的产能管理工作有助于收窄下降步伐，并指出，随着工业供需缓慢再平衡，市场竞争有所改善。

澳洲联储助理行长莎拉·亨特（SarahHunter）周二在一次讲话中表示，最近的数据表明澳大利亚经济的表现略强于预期，这强化了该银行在9月会议上将现金利率维持在3.60%不变的决定。她指出，澳洲联储继续看到“私人需求正在复苏”、“某些地区的通胀可能持续存在”以及劳动力市场状况保持“稳定”的迹象。

亨特强调，截至6月季度，GDP同比增长1.8%。“如果说有什么不同的话，那就是结果比8月份SMP的预期要强一些，”她说，并引用了有弹性的私人支出和稳定的就业作为经济仍然比之前预期更稳固的证据。

她还指出，高频指标显示9月季度的潜在通胀可能强于预期，这表明经济和劳动力市场状况仍然“比我们评估的要紧一些”。然而，她承认，就业增长放缓幅度“略高于预期”，而“加剧”的全球不确定性继续给前景蒙上阴影。

欧洲市场

英国央行行长安德鲁·贝利隔夜表示，本周公布的最新英国劳动力市场数据强化了他的观点，即通胀压力正在继续逐步缓解。贝利在华盛顿举行的IIF活动中发表讲话时指出，“我已经这么说了一段时间了，但我认为我们看到劳动力市场有所疲软”。

贝利承认，美国关税的不确定性促使许多公司推迟投资计划，对商业情绪造成了另一次拖累。与此同时，他表示，央行尚未观察到对通胀有任何直接影响。

他发表上述言论之际，国际货币基金组织首席经济学家皮埃尔-奥利维尔·古林查斯警告说，鉴于英国通胀与同行相比仍然居高不下，英国央行必须对未来的降息“非常谨慎”。国际货币基金组织的最新预测预计，英国消费者价格将在2025年上涨3.4%，2026年上涨2.5%，是七国集团中最高的。

BBoE货币政策委员会成员艾伦·泰勒（AlanTaylor）是该委员会最鸽派的声音之一，他警告说，随着增长放缓和劳动力市场疲软扩大，英国经济面临“占主导地位的下行风险”。

他在今天的一次讲话中表示，产出已低于潜力，企业和家庭的信心仍然疲软，通货紧缩趋势继续加深。现在预计工资结算率将在年底达到3-3.5%左右，到2026年将走低——他认为，这表明“工资主导的国内通胀不会重新点燃螺旋式上升”。

泰勒还指出，全球贸易动态是一股日益增长的通货紧缩力量。他指出，英国进口价格，尤其是来自欧洲的进口价格，已经下降了几年，并且随着“贸易转移”的加速——供应链跨地区转移、加剧竞争和降低商品价格的过程，可能会进一步下降。

泰勒承认2025年的通胀驼峰和温和的预期带来了一些上行风险，但泰勒表示，随着早期税收和管理价格效应的消退，这些风险应该会在2026年初消退。随着通胀基本面疲软和外部价格压力消退，他坚持认为，风险平衡证明银行利率走低路径是合理的，这与他在最近的货币政策委员会会议上一再持不同意见一致。

德国10月份ZEW经济景气指数小幅上升至39.3，高于37.3，但低于预期的41.7。现状指数从-76.4进一步恶化至-80.0，低于预期的-75.0。

ZEW主席AchimWambach指出，专家们“仍希望中期好转”，但持续存在的全球不确定性和对柏林国家投资计划的质疑继续打压信心。

从行业来看，在最近对中国的出货量下滑后，一些出口导向型行业的预期有所改善。然而，长期以来作为德国工业支柱的汽车行业仍然是一个例外，“指标略有恶化”。

在整个欧元区，信心大幅下降。ZEW经济景气指数从22.7降至26.1，低于预期的30.2。现状指数暴跌-30点至-31.8。ZEW将下降主要归因于法国的政治不稳定和持续的预算纠纷。

美国市场

美联储主席杰罗姆·鲍威尔强化了本月晚些时候再次降息的预期。他隔夜发表讲话时表示，尽管政府关门，但根据现有信息，增长、就业和通胀的前景“没有太大变化”。

鲍威尔指出，招聘势头已经减弱，过去几个月工资增长“急剧放缓”。他将这部分归因于移民和参与率下降等结构性因素，这些因素限制了劳动力的增长。尽管裁员仍然低迷，但鲍威尔警告说，“就业的下行风险似乎已经上升”，并引用了调查证据表明，家庭的职位空缺减少，企业报告的招聘难度也较低。

在通胀方面，鲍威尔指出，价格压力仍然受到控制。最新的调查和数据表明，商品价格上涨“主要反映了关税，而不是更广泛的通胀压力”。尽管今年短期通胀预期小幅走高，但长期预期仍紧紧围绕美联储2%的目标。

综上所述，鲍威尔的语气平衡但偏向鸽派。联邦基金期货继续出现超过90%的变化，10月29日再下调25个基点至3.75-4.00%。

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